聯博:2023年債市佔優勢 也關注股票投資機會

聯博:2023年債市佔優勢 也關注股票投資機會

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(聯博集團固定收益共同主管暨信用資產總監葛尚‧狄斯坦費(Gershon Distenfeld,右)及聯博亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維(左)。圖/黃惠聆)

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即將揮別股債市場表現受壓抑的2022年;面對通膨仍高、經濟走緩的2023年,對於未來一年股債市,聯博集團投資專家認爲,通膨短期內不易降溫,預估2023年可望看到通膨迎來轉折點,除了看好債市外,也關注股票,尤其在評價面相對低時際進場佈局股債可創造具吸引力的報酬。

今年以來各國央行升息,無論是投資等級債券或非投資等級債券價格都出現大幅回檔,聯博集團固定收益共同主管暨信用資產總監葛尚‧狄斯坦費(Gershon Distenfeld)表示,債券價格大幅回檔之後,已迎來近年後少見的收益機會,預期2023年債市投資將佔優勢,尤其在經濟溫和成長之下,更加凸顯債券收益優勢。

葛尚‧狄斯坦費說,截至11月底,美國投資等級公司債殖利率爲5.3%、平均債券價格降至長期低點的89.8;而全球非投資等級債券的殖利率亦來到約9.2%、平均價格則爲82.3,收益吸引力來到近年相對高檔,現在進場有機會提升未來報酬潛力。

至於投資級債基本面,狄斯坦費指出,投資等級公司債擁有強勁基本面作靠山。以美國和歐元區投資等級公司債爲例,發債企業長期償債能力來到10年最佳,若在投資組合中佈局有助於降低整體波動。

至於目前非投資等級情況,狄斯坦費說,發債企業基本面仍處相對較佳狀態,像是多數發債企業財務體質穩健,低財務槓桿有助抵禦經濟趨緩的挑戰。此外,受惠於先前疫情時期,體質較差的發債企業已被淘汰、風險較高的信用債已違約,大規模墮落天使加入,使得非投資級債市的品質進一步提升。

狄斯坦費表示,在未來3年,美國非投資等級債券僅約兩成到期,預期未來12~18個月的違約率爲3%~4%,較不會有到期潮或違約率過高的問題,目前較偏好產業特性較具防禦性、較不受景氣循環影響的公司如醫療保健及通訊。

除了看好債市外,聯博同樣關注股票投資機會,尤其是美股和陸股。聯博集團亞洲股票事業發展主管暨資深投資策略分析師王耀維表示,經濟下滑仍會造成股市波動,在股價跌深後,市場會開始留意企業盈餘成長,在2023年值得追蹤美股與陸股,建議目前可以美股爲核心,挑選具現金流的高品質成長股以度過景氣趨緩期,同時適度配置陸股。

就產業面來看,王耀維說,軟體與雲端相關題材可望在景氣放緩之際提供成長韌性,即便未來成長放緩,預期企業仍將加大對於科技的投資,軟體更是企業IT支出中最重要的項目,因此可持續成長;另醫療保健類股也相對不受景氣影響的產業。當許多具備獲利能力的成長型企業目前相對評價已接近長期平均,值得關注。

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