《半導體》晶片價格戰沒這麼驚悚 外資估聯發科上季營收低空飛過

《半導體》晶片價格戰沒這麼驚悚 外資估聯發科上季營收低空飛過

亞系外資表示,在過去一個月中,受到價格競爭的擔憂,聯發科股價表現不如大盤,惟根據對於供應鏈調查顯示,中/低端5G N-1晶片(2022年產品)將在今年上半年出現約10%的價格下滑,確實,整體趨勢比2021~2022年要弱,當時整體環境處於半上升趨勢,但新晶片(即天璣9200、天璣8200)卻有助於整體ASP,使得ASP表現相較過去更加平整,故市場對低階5G晶片的價格競爭恐過於誇大,且由於高通的晶圓成本較高,而聯發科的低階解決方案單價可以達到18美元,有利於推動4G向5G升級,且隨着聯發科知名度的提高,補貨即將開始。

亞系外資提到,注意到近期大陸的通路庫存已經下降到6周,爲正常範圍的下限,預計接下來的農曆新年會再進一步下滑。從宏觀角度來看,疫情的快速傳播可以加速大陸經濟復甦,隨着新的智慧手機在1月到4月持續推下,預計第一季會出現補貨,且等待宏觀狀況好轉,終端需求也會回暖。至於海外市場,儘管終端需求的可見性參差不齊,據悉目前通路庫存接近正常水平。

亞系外資表示,目前看到聯發科產業趨勢持續往好的地方發展,包括5G滲透率好於預期、WiFi升級潮、電視需求恢復等,惟預計聯發科去年第四季營收將達財測低端,毛利率落在47.6%,故下調目標價至840元,但維持優於大盤評等。

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以新臺幣匯率1比31.5元計算,聯發科預期去年第四季營收落在1080~1194億元,季減少16-24%,年減少7~16%,毛利率47~50%,費用率預估爲31~33%。

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